Credendo Group Dossier Cina - Credito Commerciale

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Credendo Group pubblica un'ampia analisi sulla Cina basata su informazioni che riflettono o influenzano il rischio paese, come i rating del Gruppo, le principali esportazioni, le forze e le debolezze del paese, il tutto corredato da grafici degli indicatori economici chiave.

Credendo Group: Dossier Cina

23/03/2017

Fattori di rischio e prospettive

A breve si assisterà ad un avvicendamento della maggior parte della leadership del Partito Comunista Cinese, che però non ne intaccherà la continuità politica e Xi Jinping resterà saldo al potere in un momento di graduale rallentamento causato dal ribilanciamento economico della Cina. Il processo è troppo lento in quanto Pechino per mantenere la stabilità sociale continua a sostenere la crescita economica, cosa che d’altro canto alimenta ulteriormente la crescita di un debito interno già elevato.

Ne consegue che si stanno ammassando nuvole all’orizzonte di un paese colpito in modo persistente da forti deflussi netti di capitale, dal deprezzamento del valore del RMB e dal calo delle riserve valutarie, anche se queste ultime sono ancora sostanziose e permettono alla Cina di essere classificata nella categoria 1/7 in termini di rischio politico a breve termine.

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In futuro l’economia Cinese resterà sotto pressione a causa del dollaro forte, l’ampia divergenza con i tassi di interesse USA, l’indebolimento del commercio globale (che potrebbe peggiorare se il Presidente Trump dovesse innescare una guerra commerciale con la Cina) e sviluppi interni avversi.

In un contesto di transizione complicato e incerto, con aziende altamente indebitate, persistenti sovracapacità produttive e sempre maggiori ritardi nei pagamenti, la Cina permane nella categoria di rischio commerciale più elevata (C/C).

Grazie al risultato combinato del miglioramento della situazione economico-finanziaria e della politica economica stabile, nel gennaio 2017 Credendo ha rivisto in miglioramento la valutazione del rischio politico MLT portandola alla categoria 5 (dalla categoria 6).

La combinazione tra basso livello di debito a breve, indicatori di liquidità favorevoli e un livello favorevole seppure decrescente di riserve valutarie sono alla base della classificazione del rischio politico a breve termine nella categoria 2.

Il rischio commerciale è moderato, in categoria B. Di positivo vi sono prospettive di crescita migliorate, un disavanzo delle partite correnti moderato e la disponibilità del credito.

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Punti di forza

  • Stabilità politica
  • Forte creditore netto con l’estero
  • Elevato tasso di risparmio
  • Ceto medio molto numeroso

Punti di debolezza

  • Resistenza alle riforme in seno al Partito Comunista
  • Contratto socio-economico minacciato dal processo di rallentamento economico
  • Enorme debito societario intrappolato in circolo vizioso
  • Settore bancario vulnerabile oberato da sofferenze e mancanza di trasparenza

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Valutazione del rischio paese

  • Continuità in un frangente di cambiamenti politici
  • Il peso internazionale della Cina destinato ad aumentare a fronte del potenziale isolazionismo USA
  • Il Mar Cinese Meridionale e una politica USA incerta nell’agenda sicurezza
  • Politica pro-crescita o ribilanciamento economico
  • Controlli più restrittivi per arginare i deflussi di capitale e il calo del RMB
  • Debito societario a livelli allarmanti
  • Prevedibile crisi bancaria e finanziaria
  • Il potere finanziario di Pechino per contrastare gli shock interni
  • Minor rischio finanziario esterno

Rischio politico a breve termine (1 debole -7 elevato)

  • Cina 1
  • India 2
  • Indonesia 3

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Rischio politico a MLT (1 debole -7 elevato)

  • Cina 2
  • India 3
  • Indonesia 3

Rischio commerciale (A debole -C elevato)

  • Cina C
  • India B
  • Indonesia C

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